U8高增驱动燕京啤酒 成长弹性持续释放

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最新业绩预告显示，燕京啤酒2026年上半年归母净利润预计13.79-14.89亿元，同比增长25%至35%；其中二季度归母净利润11.14-12.24亿元，同比增长19%至31%。扣非后净利润增速同样保持强劲，显示公司核心单品放量与结构升级效果显著。

一份研报观点认为，燕京啤酒U8势能延续是业绩超预期主因。研报指出，公司围绕“一核两翼”战略，以啤酒为主业持续推动U8、A10等大单品增长，一季度U8销量同比接近30%高增，带动整体净利润显著提升。研报认为，二季度U8在终端销量占比进一步扩大，区域上深耕河北、北京、内蒙古优势市场，同时加大东三省、山东、四川等潜力区域投入，渠道上与新零售合作推进“百县百城工程”，有效提升品牌触达效率。

研报认为，销售净利率从2021年的2.45%稳步提升至2025年的13.09%，2026年仍处于上升通道，改革成效持续兑现。公司动态显示，董事长推动的“九大变革”与“十五五”战略正在构建啤酒、饮料、健康食品协同生态，多元化增长潜力值得关注。研报指出，在消费复苏背景下，U8驱动的产品结构优化和中期攻守兼备属性，使燕京啤酒成为兼具成长韧性与稳定预期的优质主线，预计2026-2028年净利润有望稳步扩张。

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